苹果Q4财报：AI驱动硬件增长，CapEx远低于同行

苹果在2026财年第四季度录得创纪录营收与每股收益，其中iPhone收入同比增长17.5%至576亿美元，Mac收入增长24%至108亿美元，但股价因内存成本上升导致利润承压而下跌。公司明确将AI视为驱动用户升级设备的关键因素，而非单纯依赖自研模型或大规模基础设施建设。 关键财务数据显示，苹果当季资本支出（CapEx）仅为22亿美元，远低于亚马逊的773亿美元和Alphabet的514亿美元，尽管其运营支出因研发投入增加而上升21%至192亿美元。这种差异反映了苹果独特的商业模式：它主要依靠终端设备处理AI任务（如Siri AI使用Google Gemini技术），并通过App Store向第三方AI应用收取佣金，同时计划在未来对超出本地处理能力的服务器端功能收取订阅费用。例如，Gap和Christie's等客户正利用Mac Mini和Mac Studio运行本地AI模型以节省云Token成本，这直接推动了高端硬件需求。 事实层面，苹果已确认AI提及次数达45次，创下新高；推断层面，其未来收入增长将高度依赖硬件换机周期及订阅服务渗透率；猜测层面，若OpenAI等竞争对手成功绕过App Store收费机制，可能削弱苹果的中间商收益。产业链影响在于，苹果无需承担重资产投入即可从AI生态中分润，但其长期竞争力取决于能否平衡本地算力与云端服务的成本结构。