Google Q3财报显示AI搜索增长快但货币化率低拖累营收增速

Alphabet在2026年第三季度财报中披露，尽管搜索查询量达到五年最快增速，但搜索收入同比增长放缓至12%，付费点击增长从13%降至8%。公司首席商务官Philipp Schindler承认AI模式的查询虽然增长强劲，但其货币化率低于传统搜索，这成为导致营收增速放缓的因素之一。

关键细节在于广告效果的不可见性：Tinuiti的研究副总裁Andy Taylor指出，广告商无法单独针对AI广告库存进行投放或拆分其表现数据。这意味着所谓的“良好回报”可能仅仅是因为AI广告流量占比太小，尚未对整体结果产生可测量的影响。此外，一份关于ChatGPT广告的早期工作论文发现，其带来的零售会话收入仅为Google搜索广告的36%（$0.89对比$2.45），但这主要反映了用户购买意图的差异而非广告形式的优劣。

事实层面，Google目前正尝试在国际市场和多轮对话中扩展AI Overviews和AI Mode的广告形式，并计划将其引入Gemini独立应用。推断层面，这种将AI视为增量而非替代品的策略存在风险，即AI模式可能将用户从高货币化的搜索行为中分流。猜测层面，正如分析师Nate Elliott所言，没有人完全搞懂如何在AI中有效投放广告，Google需要数年时间才能找到有效的广告格式，而当前每年约2000亿美元的基建投入使得这一探索过程的风险显著增加。