微软下调2026年资本开支至1700亿美元，承认部分GPU服务合同延期

微软在2026财年第一季度财报电话会上宣布，将2026日历年度的资本开支（Capex）预测从之前的1750亿美元下调至1700亿美元，这是科技巨头在持续加大AI投入背景下罕见的调整动作。首席财务官Amy Hood指出，这一调整主要源于第三方提供的“GPU-as-a-Service”合同交付延期，预计这些延迟的产能将在财年下半年到位。

尽管资本开支预期微调，微软当季营收仍达923亿美元，同比增长19%；其中Azure云收入增长48%，超过330亿美元，显著超出华尔街预期。然而，CFO明确提到延迟原因包括电力短缺及当地反对意见，这反映了当前AI数据中心建设面临的物理与监管约束。此外，公司近期向超四分之一员工提供离职收购要约，但预计接受者不超过5%，且本季度员工总数下降2%。

事实层面：微软2026年Capex指引下调50亿至1700亿美元；Azure收入增速48%；第三方GPU服务合同延期。推断层面：AI基建扩张正遭遇非技术瓶颈（如电力、社区阻力），可能影响行业整体部署节奏。猜测层面：若下半年产能如期释放，资本开支或加速回升，但单位经济效率仍需观察是否匹配收入增长。