微软连续10季度营收创新高但资本开支创纪录且客户结构分化

微软在2026财年第三季度录得923亿美元营收，同比增长19%，并实现连续10个季度的营收新高，其中净利润达366亿美元，增幅32%。这一增长主要由Azure和Microsoft Cloud驱动，后者营收达到639亿美元，同比增长30%，而设备和消费者业务营收则下降3%至155亿美元。

关键细节显示，尽管Azure总营收为332亿美元，但微软明确报告了来自OpenAI的100亿美元收入，这证实了AI服务在云收入中的实质性贡献，而非仅仅是传统SaaS应用的增长。与此同时，商业剩余履约义务（CRPO）激增73%至6770亿美元，反映了未来承诺的收入规模，但这直接对应着452亿美元的创纪录资本开支，表明公司正为交付这些AI承诺投入巨额资金。

事实层面，微软的云业务确实强劲且包含明确的AI收入来源；推断层面，高企的资本开支意味着短期利润可能受折旧和摊销压力影响，需关注后续季度的利润率变化；猜测层面，虽然OpenAI仍依赖Azure，但文中提到其已拓展至AWS和Oracle，暗示云厂商间的竞争格局正在动态调整，但短期内微软凭借现有绑定关系仍占据主导。