中国 AI 股票成全球最大输家，Star50 指数半年跌近四成

截至 2026 年 10 月 17 日，中国科技股已成为全球人工智能热潮退潮中受损最严重的市场，其中代表硬科技的 Star50 指数在上半年后半段跌幅接近 40%，成为表现最差的主要科技指数。MetaX Integrated Circuits Shanghai Co 和 Moore Threads Technology Co 等芯片制造商市值蒸发约一半，ChiNext 指数同期下跌 36%。

这一逆转源于此前对政策支持和全球 AI 繁荣的过度投机，导致 Star50 在 6 月 30 日曾达到超过 80 倍前瞻市盈率的峰值。随着情绪急转直下，高估值成为负债，第三季度通过港股通流出的资金估计达 900 亿元人民币（约 135 亿美元），创下年内新高并抵消了前两个季度流入的一半以上。尽管今年中国公司通过 IPO 筹集了 370 亿美元，但 CXMT Corp 和 Yushu Technology Co 等新上市企业股价已分别较峰值下跌 27% 和 50%。

事实层面，当前 Star50 的前瞻市盈率仍维持在 40 倍以上，远高于韩国 Kospi 指数的不到 5 倍和纳斯达克 100 指数的 21 倍。推断层面，由于中国 AI 企业更依赖股权融资而非债务，若股市低迷持续超过六个月，将显著增加融资难度并阻碍技术突破。猜测层面，监管层可能被迫加速金融改革或动用“国家队”资金干预市场，但这取决于未来三季报是否出现意外惊喜以扭转投资者信心。