SpaceX 与 Apollo 达成 400 亿美元 GPU 融资协议，AI 业务营收超星链

SpaceX 在监管文件中确认已与 Apollo Global Management 管理实体达成约 400 亿美元的绑定融资承诺，用于购买英伟达下一代 Vera Rubin 芯片及相关服务器硬件，随后以租赁形式回租给 SpaceX，租期约五年至五年零三个月，预计设备交付后于 2027 年上半年开始起租。该交易使 SpaceX 能够多元化资金来源，支撑其快速扩张的 AI 基础设施计划，同时避免完全依赖传统债务市场。

根据同一份材料披露的第三季度财务数据，SpaceX 的 AI 业务板块（包含 Grok 聊天机器人、Cursor 编码工具及云计算服务）收入达到 76 亿美元，占该公司总营收 146 亿美元的 52%，首次超过星链和火箭发射业务的总和。为支持这一增长，公司资本支出激增至近 200 亿美元，较上年同期增长近两倍，且管理层预计第四季度资本支出将在 350 亿至 400 亿美元之间。CFO Bret Johnsen 指出，随着计算规模扩大以支持 Grok 和云服务，其 AI 基础设施投资的回报周期不到一年。

马斯克借此机会强调 SpaceX 拥有投资级评级和来自星链及火箭业务的稳定现金流，认为纯 AI 算力租赁商因缺乏外部收入流而面临融资困难，甚至预言 200 多家新云厂商将经历“小鱼级别的死亡和整合”。事实层面确认了 SpaceX AI 业务已成为核心收入引擎且资本开支巨大；推断层面显示其商业模式正从单纯硬件采购转向更复杂的金融工程以维持扩张；猜测层面在于 Musk 关于竞争对手倒闭的言论是否准确，这取决于后续季度中这些新云厂商的实际盈利能力和融资环境变化。