Google 因 AI 摘要冲击广告收入致市值蒸发 5000 亿美元

Alphabet 在最新季度财报中虽实现营收增长 25% 至 1276 亿美元且云业务收入翻倍，但利润下滑 25% 并出现超 90 亿美元的负自由现金流，导致其市值单日蒸发约 5000 亿美元。这一结果主要源于 Google 搜索默认展示 AI 摘要，直接减少了可售卖的广告位，显示出 AI 功能正在侵蚀其核心现金牛业务。

亚马逊同样面临巨额资本开支压力，季度销售额增长 11% 至 2010 亿美元的同时，自由现金流转为负 420 亿美元，较三个月前扩大了六倍。CEO Andy Jassy 承认资金消耗速度过快，并提及自研芯片和 Bedrock 平台作为未来万亿级收入的潜在来源，但未明确具体时间表。微软虽然支出减少且云业务强劲增长，但其 Copilot 用户激增并未完全消除市场对 AI 长期价值捕获能力的质疑。

事实层面，三家科技巨头的 AI 战略均导致了短期财务指标的恶化，特别是自由现金流的大幅转负。推断层面，市场担忧在于这种高投入模式若不能迅速转化为新的收入增长点，将不可持续。猜测层面，关于亚马逊提到的两个万亿级业务的具体构成以及 AI 最终如何改变行业格局仍缺乏明确证据。